Prise de participation des TTO dans les spin-off : un panorama des pratiques en Europe et aux Etats-Unis

Multisectoriel

16.12.2019

Prise de participation des TTO dans les spin-off : un panorama des pratiques en Europe et aux Etats-Unis

Depuis 30 ans de nombreux TTO (technology transfer office) se sont structurés au niveau mondial auprès des universités, écoles ou centres de recherche. Certains intègrent la prise de participation (PP) au capital de leurs spin-off. Avec quels modèles, stratégies et modalités financières ? Si les différences des pratiques sont nombreuses, quelques tendances émergent du récent benchmark réalisé auprès de 10 établissements européens et américains, piloté par la SATT Linksium, Floralis et INPG Entreprise SA.

Très actifs dans la valorisation des travaux de leurs laboratoires, quatre établissements de recherche du territoire Grenoble-Alpes – l’Université Grenoble Alpes et Grenoble INP avec leurs TTO respectifs Floralis et INPG Entreprise SA, l’Université Savoie Mont Blanc, le CNRS – et la SATT Grenoble Alpes Linksium ont voulu dresser un panorama de ces pratiques au niveau mondial. Le benchmark de 10 homologues* dans la PP au capital de leurs spin-off a été confié au cabinet Wavestone. Ses principales conclusions ont été communiquées en novembre 2019.
L’étude repose sur les interviews approfondies menées avec 7 établissements européens, dont 3 français, et 3 américains*. Les structures contactées ont volontiers partagé leur expérience et attendent avec intérêt le retour de leurs homologues grenoblois. Deux conclusions émergent.

Quatre modèles pour quatre ambitions, de la maturation au skyrocket

L’analyse conjointe du niveau d’accompagnement et de l’intensité capitalistique dans le cas de ces 10 établissements révèle l’existence de quatre modèles de PP dans leurs start-up.

  • Les offreurs simples proposent un support en interne concentré, dédié à la maturation, et un investissement modéré, suffisant pour l’amorçage. But : donner à leurs spin-off des premières armes. Leurs modalités de PP sont souvent strictes pour limiter la prise de risque. Concentrés essentiellement sur les projets internes, ils interagissent modérément avec l’écosystème.
  • Les développeurs d’écosystèmes allouent aux projets des investissements modérés mais offrent à leurs projets de meilleures conditions de réussite en assurant davantage d’interconnexions avec les acteurs thématiques de l’écosystème et/ou des experts internes. Ils se placent ainsi comme des accompagnateurs à la croissance. Chez ceux-là, plus opportunistes sur les thématiques et les partenaires, les modalités des PP sont plus souples et on relève la capacité à prendre des risques sur certains projets.
  • Les investisseurs, comme les offreurs simples, proposent un support interne pour la maturation, mais ils fournissent une intensité capitalistique supérieure. Dans ce cas, l’établissement investit plus, soit par la création de fonds dédiés, soit via un partenariat avec d’écosystème financier en fait « exploser » le projet. Chez ces financeurs de la croissance, les modalités de PP sont strictes, avec une sécurisation, notamment en la conditionnant à d’autres investissements privés et en licenciant l’IP.
  • Les skyrocket assurent simultanément plus d’accompagnement et plus d’intensité capitalistique. Ils proposent ainsi une offre de valeur globale, ce qui leur donne la capacité à être souple et à adapter le modèle de PP. Ils dé-risquent leurs investissements avec leurs parcours intégrés et fléchés selon les projets. Le tout implique divers acteurs issus d’horizons variés, qui s’ajoutent à l’action du TTO comme facilitateurs.

Trois modalités, avec ou sans cash-flow

Le benchmark relève trois modalités de PP non exclusives et complémentaires. Dans la majorité de ces cas, son pourcentage est établi au regard d’un montant financier apporté ou évalué, rapporté à la valorisation de la start-up.

  • Apport en numéraire. Il s’agit d’un apport financier direct dans la start-up, en capital ou en compte courant d’associés, en moyenne de 5 à 10%.
  • Apport en valorisation de l’accompagnement. La PP est assurée au moyen d’échange de services (maturation, formation, coaching, accompagnement, mises à disposition…). Elle repose sur une évaluation du montant global des services dispensés et représente en moyenne 5%.
  • Apport par conversion de créance IP. Dans certains cas, le licensing fait objet d’une conversion de créance. Cela permet d’alléger la charge financière de la start-up et concerne tant l’upfront, que les royalties.

Quelles que soient les modalités de retours sur investissements, les modèles sont toujours construits autour d’un équilibre entre les gives et les gets, c’est-à-dire entre l’apport du TTO et les contreparties demandées.

* Le panel des établissements :
France (3)
Europe (4) // Angleterre, Suisse et Autriche
Etats-Unis (3)

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Crédit photos @gianviphotos

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